金巖石，國金證券**經濟學家，索羅斯基金資助進入哈佛大學的**位中國學子，被金融界譽為“索羅斯的中**徒”、“能用中文通俗解讀華爾街的海歸學者”、“納斯達克市場的活字典”等。上周末，金巖石來到蓉城與投資者一起分享他的投資理念。他認為，目前通貨膨脹率為15%-17%，而銀行貸款利率為6%多一點，只要負債投資就能賺錢，負債投資是*好的致富方式。

論股市

股市還有賺小錢的機會

對于應當買什么樣的股票，金巖石表示，“我從不點評個股，因為投資就要把股票當成自己的孩子?！彼J為，炒股要做到不熟的股票不做，對你要炒的股票，要有基本的價值判斷。

他認為，散戶之所以虧錢，主要是因為犯了3大錯誤：一是把別人的“孩子”當做自己的孩子來養；二是永遠不認錯；三是總是企圖戰勝市場。

金巖石認為，*近股市連續大跌，是因為上半年漲得太兇了，屬于正常的回落。“下半年基本確定是震蕩行情，不能確定的是寬幅震蕩還是窄幅震蕩。股市還能有一些賺小錢的機會，僅僅是小錢而已?！?/span>

以3000點為**上下震蕩

金巖石預計，今年股市應該以3000點為**、正負15%上下震蕩，即大盤的點位在2550-3450點之間。由于前期下跌速度太快了，在滬指3478的前期高點附近已產生心理恐懼，無論是從資金面還是基本面看，年內都很難產生足夠的樂觀情緒來克服這種心理恐懼。因此，如果沒有特別樂觀因素來抵消市場恐懼心理，年內再**高沖擊3500點的可能性幾乎為零。

他預計，今年余下4個月，A股仍會延續震蕩上行趨勢，但此趨勢也有可能因政策逆轉而轉變，比如貨幣政策調整、市場擴容速度過快等悲觀情緒占上風，市場仍有可能下跌至2400—2500點，在2500—3500點之間做寬幅震蕩。如果市場過度樂觀，經濟復蘇預期與通貨膨脹預期等樂觀因素占上風，上證綜指可能運行在2700—3300點之間，做窄幅震蕩。在2700-2800點左右，股民還是可以進場的，但*多保持半倉。

下半年可能下探至2400點

金巖石指出，8月初流通市值**超過非流通市值，是誘發本次股市暴跌的原因之一，未來5個月內，A股流通市值占比將從目前50%再度提高到74%。流通股比例提高，將直接導致股市整體估值水平下行。他認為，下半年貨幣供應和信貸投放會有所放緩，如果適度寬松的貨幣政策不變，股市流動性充裕的基調就不會改變，但隨著“大小非”股的高比例解禁，股市將面臨流動性估值水平下降的壓力。如果上市公司的整體業績沒有顯著改善，年內股市再**高的可能性較低。

今年下半年股市“不差小錢差大錢，沒有大跌有小跌”，面臨雙重壓力，一是流動性供求的壓力，一是流動性估值的壓力。在這兩個壓力共同出現的情況下，下半年可能會下探至2400、2500點。

論房市

城市化決定房價上漲

與股市的跌宕起伏相比，房價走勢更牛更火。金巖石解釋說，我國正處于城市化進程加速階段，城市的土地和房產由于相對和**的稀缺性而成為商品，所以被投資人所青睞。他表示，現階段中國城市住宅主要是投資品，國家統計局就是這么定義的。中國的消費價格指數（CPI）中沒有包含住宅價格，因為住宅被分類為投資品，而美歐國家已經完成城市化進程，土地的開發性溢價和房產的交易性溢價基本消失，住宅回歸消費品的本質，消費價格指數中包含了住宅價格。

五年內京滬房價會再翻一倍

作為投資品，房地產具有投資/消費的二重性，而股票則是純粹的投資品。在中國，由于股市還沒有開放融資融券業務，普通投資人不能夠借錢投資，于是房地產的融資功能就補充了中國股市的這個缺陷，從而進一步強化了房價螺旋式上漲趨勢。

“城市化將帶來的是**性社會變革，在未來20年的城市化中，5億人的生活方式將發生徹底改變！”為了更好地說明城市化究竟會給我們帶來多大影響，金巖石拿互聯網的產生做了對比，“互聯網給我們生活方式帶來的變革大家有目共睹，到目前為止，互聯網影響了3.5億人，而城市化將使5億人的生活發生變化，變化有多劇烈，可想而知?！苯饚r石認為，在城市化的進程中，非常有可能形成北京、上海兩大超級都市，這兩大超級都市的人口將超過總人口的30%，達到5億人，未來的大北京將有3億人，大上海將有2億人?！霸谶@個基礎上，樓價應該漲多少？以今年1月1日的價格為基準，5年內至少翻一倍，北京、上海的房價很可能會突破30萬/平方米。”